Operator kasino Makau berenang dalam arus kas bebas karena pendapatan game kotor (GGR) bangkit kembali dengan luar biasa. Menurut analis di JP Morgan, enam pemegang konsesi di pusat perjudian terbesar di dunia siap untuk melaporkan pendapatan triwulanan terbaik mereka sebelum margin bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) tercatat.
Kasino di wilayah administrasi khusus (SAR) membukukan GGR sebesar $9,93 miliar untuk gabungan dua kuartal pertama tahun 2023, menandai kenaikan 205% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Analis memuji kembalinya pemain massal yang menghabiskan lebih banyak uang per kunjungan daripada sebelum pandemi virus corona melanda pada awal 2020.
Lonjakan arus kas bebas terjadi meskipun kasino-kasino berjuang dengan krisis kepegawaian yang melumpuhkan dan biaya pinjaman yang lebih tinggi di belakang data inflasi campuran di pasar Asia.
Makau melihat pemulihan GGR yang kuat di paruh pertama tahun 2023
Penghitungan pendapatan setelah kuartal Juni 2023 memberikan gambaran pemulihan yang menjanjikan bagi pemegang konsesi Makau. Kasino, yang menarik sebagian besar pengunjung dan penjudi dari China daratan, melihat GGR gabungan mereka untuk kuartal kedua melonjak 31,3% dari MOP $34,64 (USD 4,32) miliar di Q1 menjadi MOP $45,49 (USD 5,65 miliar).
Mereka menyusun CGR sebesar MOP $80,14 (USD 9,93 miliar) dalam gabungan 6 bulan pertama tahun 2023, naik sebesar 205% dari angka yang dilaporkan oleh Biro Inspeksi dan Koordinasi Permainan untuk paruh pertama tahun 2022.
Makau, satu-satunya wilayah China yang mengizinkan perjudian, baru-baru ini mulai melonggarkan pembatasan Covid dan membuka perbatasannya. Enam operator kasino teratas di wilayah itu dengan sabar merindukan rezim yang berkuasa di China untuk meredakan strategi nol-Covid yang kontroversial. Itu berarti pergerakan masuk dan keluar dari daratan terlarang setelah sebagian besar dunia kembali ke ‘keadaan normal’.
China beralih dari kebijakan nol-Covid-nya mulai akhir 2022, yang membuat para pemegang konsesi kasino Makau senang. Mereka bahkan lebih senang melihat pembatasan perbatasan terakhir dicabut pada awal Januari, menyebabkan kerumunan penjudi dan turis berduyun-duyun ke Las Vegas Asia.
Meskipun langkah kaki di lantai kasino Makau belum kembali ke tingkat pra-pandemi, pembelanjaan yang besar telah memicu lonjakan pendapatan dan keuntungan game. Pada bulan Mei saja, operator kasino SGR membukukan GGR sebesar MOP $15,57 (USD 1,93 miliar), mencatat penghitungan pendapatan kotor game bulanan tertinggi sejak awal pandemi. Lebih menarik lagi, angka pendapatan Q2 menunjukkan bahwa GGR telah bangkit kembali menjadi 62% dari $9,14 miliar yang terlihat sebelum Covid-19.
Pemulihan sebagian besar didukung oleh peningkatan kunjungan pemain massal
Sebagian besar perputaran pendapatan game didorong oleh pemain massal, bersama dengan mitra massal premium mereka. Kelas penjudi ini – kebanyakan orang Cina kelas menengah – telah menghabiskan lebih banyak uang di lantai kasino dan menikmati kemewahan yang lebih mahal seperti suite penthouse, sampanye, dan spa kelas atas ketika mereka berkunjung daripada sebelum Covid melanda.
Analis di JP Morgan Securities cabang Asia Pasifik mencatat bahwa pendapatan game kotor pemain massal meroket tiga puluh persen kuartal-ke-kuartal untuk mencapai pemulihan hampir sembilan puluh persen di Q2 versus enam puluh tujuh persen di Q1. Perusahaan memperkirakan bahwa pengeluaran per kunjungan pemain massal sekitar tiga puluh persen di atas level pra-COVID-19.
VIP GGR juga pulih, mencapai pemulihan sekitar dua puluh lima persen di Q2 versus delapan belas persen di Q1. Masuknya pemain VIP langsung (yang disebut paus) hampir dua kali lipat dibandingkan dengan level sebelum Covid, menurut JP Morgan Securities.
GGR turun sedikit di bulan Juni tetapi tetap kuat
Raksasa kasino Makau membukukan penghitungan GGR bulanan tertinggi kedua sebesar $1,88 miliar pada bulan Juni, tetapi angka tersebut sedikit menurun sebesar 2,3% dari $1,93 miliar yang dilaporkan pada bulan Mei, bulan dengan pendapatan terbaik sejak pra-Covid-19.
Terlepas dari keterlambatan kecil, pendapatan kotor game bulan Juni secara mengejutkan 514% lebih tinggi dari bulan yang sama tahun lalu, ketika kasino Makau hanya meraup $307 juta. Kenaikan pendapatan menunjukkan kekuatan dan ketahanan pemulihan di sektor game Makau.
Namun, analis percaya bahwa kembalinya pertunjukan langsung ke daerah kantong memainkan peran yang lebih besar. Superstar Hong Kong Leon Lai menjadi penampil utama di Studio City, sementara Galaxy Arena menyaksikan kembalinya konser band K-pop BlackPink. Residensi 30 hari Jacky Cheung di Cotai Arena menarik banyak penonton dan mendorong aktivitas kandang di The Venetian Macao ke level rekor.
Makau juga melihat 366.935 kedatangan pengunjung selama empat hari Festival Perahu Naga, dengan lebih dari 100 ribu orang datang dalam dua hari liburan berturut-turut.
Keuntungan yang memecahkan rekor bagi pemegang konsesi Makau
Pendapatan game yang solid telah menghasilkan keuntungan yang memecahkan rekor untuk enam pemegang konsesi kasino Makau —Wynn Macau, Sands China, SJM Holdings, Melco Resorts, Galaxy Entertainment, dan MGM China.
Mufan Shi dan DS Kim, keduanya analis di JP Morgan, mengatakan operator di Makau membukukan margin EBITDA sebesar 26% untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni, melampaui rekor sebelumnya sebesar 24% yang terlihat sebelum pandemi COVID-19. Mereka melaporkan EBITDA gabungan sebesar $1,7 miliar untuk kuartal kedua, naik 47% dari $1,1 miliar untuk kuartal pertama dan 73% pemulihan dari level sebelum Covid.
Analis Kim dan Shi percaya bahwa keuntungan game yang disesuaikan bisa mencapai 30% pada tahun 2025, terutama dengan sebagian besar operator menerapkan pemotongan biaya dan meningkatkan campuran pendapatan mereka. Salah satu contohnya adalah Macau Legend, yang baru-baru ini membongkar Kasino Savan Legend untuk fokus pada bisnisnya di dalam kantong. Perusahaan induk investasi menjual kasino Laosnya kepada pengusaha terkenal Jepang Shundo Yoshinari dalam kesepakatan pembelian senilai $45 juta.
Analis melihat lebih ke atas
Analis bullish pada prospek industri kasino Makau. Mereka percaya bahwa pemulihan masih dalam tahap awal dan ada lebih banyak potensi kenaikan di kuartal mendatang.
Siklus naik ini adalah tanda yang menjanjikan untuk masa depan industri kasino Makau. Ini menunjukkan bahwa industri tidak hanya pulih dari dampak pandemi tetapi juga siap untuk pertumbuhan lebih lanjut di tahun-tahun mendatang.
Penutup: Menantikan laporan pendapatan dan prospek Makau
Dengan berakhirnya kuartal, perhatian sekarang beralih ke laporan dan prospek pendapatan operator kasino untuk sisa tahun ini. Analis berharap sebagian besar akan mengalahkan perkiraan untuk kuartal ini dan menaikkan perkiraan mereka mengingat permintaan musim panas yang kuat. Mereka melihat lebih dari lima puluh persen potensi kenaikan dalam siklus pendapatan meskipun hambatan ekonomi di China.
